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国泰君安:白酒消耗税后移落地有难度 团体税负程度展望将保持稳定

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  国泰君安证券发布研报称,吾国白酒走业消耗税五次调整形成从量从价复相符计征的形态,上市白酒企业消耗税率基本达到 12% 以上。白酒走业消耗税征收环节后移至批发货零售环节实走的中央难点在于税基难寻:1、海表经验表现无数国家都是在生产环节进走征收,中央在于监管成本矮、征奏效果高。2、从跨品类角度来看,烟草、珠宝等实走征收后移主要在于流通系统容易监控、实操性强。3、从定量测算及推演来看,消耗税后移挑高税负,品牌议价能力强者实则受好。4、参考前期金银珠宝后移实走手段(后移至零售环节,税率由 10% 下调至 5%),倘若后期白酒消耗税征收后移或也陪同税率响答调整,从而保持团体税负程度不变。

  白酒走业永远组织化发展趋势清晰,高端强品牌力构建坚实护城河,次高端强势品牌有看不息享福扩容与升级盈余,走业荟萃度升迁利好优质品牌永远发展。提出添持:贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、古井贡酒(000596.SZ)、洋河股份(002304.SZ)、现代缘(603369.SH)、顺鑫农业(000860.SZ);成长性标的提出添持:山西汾酒(600809.SH)、酒鬼酒(000799.SZ)、弃得酒业(600702.SH)、迎驾贡酒(603198.SH)。

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义务编辑:陈悠然


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